数据显示，年初至今，完成定向增发的有173家（实施多次定向增发的以一次为准），另外还有2家选择配股的方式, 尚未有企业实施公开增发。如今在公开增发、定向增发和配股这三种股权融资方式中，定向增发最受上市公司青睐。
2015年1月1日至5月25日，定向增发实施完成的上市公司有173家，较去年同期增长40.65%，累计募资达3032亿元，较去年同期增长29.94%。而实施公开增发和配股的上市公司无论是在数量上还是募集金额上较去年同期都有所下降。
一、定向增发大盘股居多
本文选取发行日在2015年1月1月至5月25日期间，且已完成定向增发的上市公司为研究对象。从增发类型来看，除了特立A、鼎立股份这两家上市公司为原有A股和B股增发A股，其他171家增发类型都是原有A股增发A股。
为了便于研究，研究期间多次实施增发的上市公司以近期增发数据为依据，最后确定样本公司为173家。
按市值分类，总市值大于100亿的我们划分为大盘股，10亿<总市值<100亿的属于中盘股，总市值小于10亿的属于小盘股。数据显示， 173家上市公司中，126家属于大盘股，占比72.8%；剩余47家属于中盘股。
二、实施定向增发的行业分析
这173家上市公司中，发行价涨跌幅大于0的有172家，占比达到99.4%，大部分上市公司实施定向增发对股价都产生了一定的正效应。发行价涨跌幅小于0的仅有平安银行一家，其所属行业为银行业且研究期间该行业仅有平安银行一家实施了定向增发，如图1。
图1 各行业定向增发的上市公司数量与平均涨跌幅。
注：行业分类以申万一级行业分类为准。
研究期间，实施定向增发的173家上市公司的行业整体涨跌幅均值为156.89 %，公司数量均值为7，以这两个值为标准将实施定向增发的上市公司所属行业进行分类。
1、定增投资型行业
研究期间，超过行业整体涨跌幅均值156.89 %的有家用电器、房地产、电气设备、通信、机械设备、建筑材料、非银金融、采掘、有色金属、电子和商业贸易。平均来看，这11个行业实施定向增发的发行价涨幅大，获利空间相对大，投资价值较明显。
另外，低于行业涨跌幅整体水平的为汽车、综合、纺织服装、轻工制造、医药生物、计算机、农林牧渔、建筑装饰、化工、传媒、休闲服务、食品饮料、交通运输、公用事业、国防军工。
2、定增热门型行业
研究期间，增发数量大于均值7的行业有医药生物、电子、计算机、化工
、电气设备、机械设备、轻工制造、传媒、建筑材料、商业贸易、汽车、采掘、有色金属、综合。这14个行业的上市公司实施定向增发的热度相对大一些。其中医药生物业实施定向增发的上市公司达到20家，其行业涨跌幅为146.38 %，小于行业整体涨跌幅，说明定增热门型行业并不一定是投资型行业。
还有一些行业，如公用事业、房地产、食品饮料、家用电器、纺织服装、农林牧渔、休闲服务、通信、建筑装饰、国防军工、非银金融、交通运输、银行业实施定向增发的上市公司数量低于均值7，定增热度相对低。其中非银金融、交通运输和银行业在研究期间都仅有1家上市公司实施了定向增发，分别是西部证券、怡亚通、平安银行。
综合行业涨跌幅和数量这两方面，可以看出具有投资价值的热门行业有电气设备、机械设备、建筑材料、采掘、有色金属、电子和商业贸易，如表1。
研究期间，电气设备业的平均涨跌幅为224.24%，位居这7个行业之首。该行业共有9上市公司实施了定向增发，分别为银河投资、三星电气、东源电器、科陆电子、首航节能、湘电股份、拓日新能、林洋电子、圣阳股份。其中银河投资、东源电器、三星电气、科陆电子和首航节能的发行价涨跌幅高于行业整体水平，分别为655.40%、423.94%、375.85%、186.95%、170.03%。
机械设备行业与电子设备业实施定向增发的上市公司的数量相同，但是实施定增的9家公司中发行价涨跌幅超过行业平均涨跌幅只有4家，分别为中南重工544.20%、海伦哲260.61%、菲达环保213.10%、西北轴承212.53%。
建筑材料行业平均涨跌幅为189.78%。该行业实施定向增发的8家公司中，*ST秦岭、国栋建设、巨龙管业、亚泰集团4只股票的发行价涨跌幅高于行业整体水平，分别为401.09%、350.55%、244.00%、240.24%。
采掘业的平均涨跌幅为166.96%，共有7家上市公司实施了定向增发，它们分别是贤成矿业、永泰能源、通源石油、宝泰隆、惠博普、靖远煤电和金瑞矿业。其中贤成矿业与永泰能源两个上市公司实施定向增发以来发行价涨跌幅高于行业整体水平，分别为377.40%、366.50%。
有色金属业的平均涨跌幅为164.50%，其中精艺股份、常铝股份、赤峰黄金、正海磁材四只股票的发行价涨跌幅大于行业整体水平，分别为281.81%、214.03%、198.67%、162.05%。
电子行业以16家的增发数量位居第一，其行业涨跌幅与行业整体水平相差不大。其中实施增发的16只股票中，保千里、得润电子、中安消、超华科技的发行价涨跌幅大于156.89 %。
商业贸易的行业平均涨跌幅与电子业接近，都与行业整体水平相当。昆百大A、冠福股份、步步高、辽宁成大的发行价涨跌幅高于行业涨跌幅整体水平156.89%。
三、结合上市公司盈利状况看定增
根据上面分析得出定增投资型和热门型行业的64家上市公司，通过行业涨跌幅整体水平将这64家公司分为两大类，再结合2015年第一季度的净利润同比增长率来看哪些实施定向增发的上市公司更具有发展性。
这27只股票中，中盘股有4只，其余为大盘股，占比85.19%。由表2可以看出，这27只股票的发行价涨跌幅都比较高，表明这27家上市公司实施定向增发给二级市场股价都带来了显著的正效应。结合2015年第一季度的净利润同比增长率来看，可以将这27家公司分为三类：
1、短期投资型
有些公司虽然股价上涨，但是第一季度净利润同比增长率却出现下降，如国栋建设、科陆电子、东源电器、步步高、永泰能源、贤成矿业、昆百大A、海伦哲、西北轴承、亚泰集团，这类股票可能因为某些因素如政策支持、社会热门等导致股价短期上涨，属于短期投资型。
2、中期投资型
辽宁成大、中安消、精艺股份、菲达环保、赤峰黄金、*ST秦岭、三星电气、超华科技、得润电子、中南重工、保千里这11只股票发行价涨跌幅较大但是其净利润同比增长率均小于100%，可以将这类股票看成保守型投资，相比短期投资型持有的时间可以更长，但需根据市场大环境适时调整投资策略。
3、稳健投资型
再看冠福股份、巨龙管业、银河投资、首航节能、正海磁材、常铝股份这6家上市公司的股票不仅发行价涨幅大，2015年第一季度的净利润增长率均高于100%，说明公司的盈利状况稳定，更具有长远投资的利好，属于稳健型的投资。
另外37只股票的发行价涨幅低于行业涨幅整体水平，如表3。这37只股票与前面27只最大的不同之处在于，它们的发行价涨幅都低于行业涨幅水平，即二级市场股价上涨幅度相对小。从2015年第一季度的净利润同比增长率来看，这37家上市公司中，50%以上的上市公司2015年第一季度净利润较去年同期都呈下降趋势。剩下18家上市公司中，除联建光电、东山精密、长百集团三只股票所属上市公司净利润同比增长率超过100%，具有一定的投资价值，其他15家上市公司盈利空间不明显，需结合公司具体经营状况分析其投资价值。
四、该研究的指导意义
基于上面的分析结果，对如何选择正在实施定向增发的上市公司的股票时，可考虑以下几点：
1、优先选择“定增投资型热门型行业”：电气设备、机械设备、建筑材料、采掘、有色金属、电子和商业贸易。这类行业的上市公司实施定向增发股票涨幅相对较大。
2、投资中要“重表面更重实质”。二级市场的股价波动与上市公司本身的盈利发展状况密切相关，投资者应该由内而外分析，做稳健投资者。
在实际投资过程中，还应结合经济发展的整体状况、社会环境等多种因素进行分析，理性投资。
五、目前正在实施定向增发值得关注的股票
在上述研究的基础上，不考虑上市公司定向增发实施是否能够通过这一因素，结合上面的研究方法，对2015年1月1日至2015年5月27日期间处于董事会预案阶段的162家正在实施定向增发的上市公司进行分析，首先根据投资型热门型行业筛选出46只股票，再结合它们2015年第一季度净利润同比增长率，进行分类如下:
