明白牛市怎么来，才能预估未来怎么去丨2014年1月预判中国牛市的分析

2015-06-15

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引子：在2011年前后预估中国牛市发生时间是2015年前后一年，但在2014年1月的时候预判时还是出现了一些偏差，这也说明这个世界没有神，只有人，占豪更不是神。2013年底到2014年初的行情，让个人感觉牛市更大概率是在2015年。这里之所以没有将牛市准确考量到月级别，是因为这个非人所能为，同时占豪并不掌握核心的政策信息。

这里最没有判断到的就是，在习总2013年10月提出“一带一路”战略后能推进这么快。如果早一些掌握这些大政策的进度，那么在2014年1月写这篇文章的时候，个人会更断言牛市会发生在2014年。这里的分析，也仅是给大家提供一个思路，应该会对战友们的投资有参考意义。

正文：

2008年，我们可以将其定义为世界趋势的拐点。从这一年开始，从上世纪90年代开始由美国一统江湖的趋势到了顶点，世界进入了多极化的趋势当中。也正是这一年，中国股市进入了大熊市，一熊6年至今仍未见新的牛市。但2008年后，从中国国势上来说却未进入熊市，虽然中国也受到世界经济危机影响，但最终挺了过来，五年蹒跚着冉冉升起。

2013年，对中国来说却具有特别的意义。这一年，中国顺利完成换届；这一年，中国在经过几年争论后最终在三中全会形成了影响中国未来三十年走势的改革《决定》。从这一年，我们确立了改革大方向，确定了发展的合力。这是中国的大势，也是中国的大幸。从这一改革方向上看，中国经济未来还有二三十年的高速发展期。也就是说，中国的经济高速发展有望持续到本世纪上半叶的末期。而根据权威预测，中国的GDP总量将有望在2020年前后超过美国，成为世界第一大经济体。

当然，这一年中国股市仍然没有一点牛的味道，反而是跌了不少。那么，到底中国距离新一轮牛市有多远呢？2014年有没有牛市呢？

个人在几年前就有一个观点：即牛市应该发生在2015前后一年发生，前最快在2014年，最迟也应在2016年。对于这个判断，当时的理由是：2013年换届，改革的大势方向必定，定下后需要一两年的政策调整和准备期，然后股市会重新走一轮牛市。这是自中国股市开市以来的规律。我们可以历数一下这种规律。

1992年初，邓小平南巡，很快中国股市迎来短期的暴涨。当然，那个时候中国股市不成熟，股票数量少，投机炒作使得股市大涨大跌。那个时候，中国正处于89后的迷茫期，邓小平同志的南巡确立了改革方向，这个时候市场小、反应快，所以股市快速剧烈反应。1年后，股市进入下跌周期。

1998年虽然没有换届，但自89之后这是真真正正在没有元老护航下的政策元年。一年多后，1999年的5月19日，爆发了让老股民至今记忆犹新的5.19行情。之后，股市运行了两年多一点时间的牛市，于2001年7月因国有股减持而结束。然后就是4年的熊市。

2003年，中国完成换届，两年多后的2005年8月，牛市起航。牛市持续两年多，暴涨5倍多。之后，股市进入为时6年多且至今未见牛市的熊市。

为什么会有这种规律？原因就是中国经济因政策而动，股市也必然因政策而动。而政策，必因政治而动。所以，中国的股市与中国的政府换届有密切的关系。这个关系，从开始就已注定，至今不会有改变。

当然，从换届到牛市的时间并不是绝对稳定的，牛市持续时间也不是完全确定的。但有一点可以确认，那就是2003年换届后，相对来说中国的政策和政治较前面更加稳定，那么我们参考就更应该参考2003年时的状态。从这一点上判断，从换届到中国股市牛市，两年左右时间应该是相对靠谱的，那么笔者前两三年判断2015年前后一年牛市出现的判断应不会有大的差池。

上面的判断，总体上是大约三年前的判断，那时候很多事情还看不清楚，所以在时间上当然也就更加笼统。如今，大势已定，时间点上应该也更加清楚了，而牛市的原因也就更加清晰了。

笔者在拙作《货币战争背景中国经济与应对方略》中阐述了当时笔者对牛市的判断，而且特别分析了中国股市牛熊规律的根本原因。其中有一个内容读过的战友应该会知道，那就是中国股市为实体经济服务的根本性质至今没有发生改变，而且这种性质可能短期内也不可能发生改变。

股市诞生之初，是为了国有企业脱困，后来2001年因冒进搞国有股减持而结束牛市，最终国有股也没能减持，却带来了四年熊市。后来，政策改了，不搞国有股减持了，而且国有企业在经过几年发展后也没有必要套现解困了，就搞了股权分置改革。股权分置改革后，中国股市迎来一轮大牛市（为什么那一轮牛市来得如此猛，请参考《货币战争背景中国经济与应对方略》，其中有详细阐述），但之后的大规模融资再加上资金面收紧和金融危机，股市一下子进入了大熊市，沪市大盘爹父母超过70%。可以毫不夸张地说，中国股市就是中国经济市场化改革成本的承载者，这个承载者没有任何政治风险和社会责任，都是社会上闲散资金，不会影响民生反而会改善民生，所以客观上股民的感受被放在了次要位置，很多时候甚至会被忽略。但是，中国股市是市场经济改革成本承载者的身份暂时还不会改，因为中国市场化经济改革仍在路上。这个成本承载者，说白了就是要成为融资工具。要融资，总是需要牛市来烘托气氛，否则哪里有那么多闲散资金进入被融？

中国这次深化体制改革，其改革的深度之大，需要的成本之大都是前所未有。这次中国股市要融资，绝不仅仅是要融中国股民的资，还要融世界上其他国家投资者的资金。因此，这一轮牛市是必来。中国股市这个有巨大融资功能的工具绝不可能不被充分利用，而要充分利用，需要一轮大牛市来刺激资金向股市流入。而这个政策准备期，恐怕也得两三年左右时间，这和之前笔者之前笼统预估的时间点基本一致。

经上述分析，我们知道，中国新一轮牛市必来，时间应该在2015年前后一年，即2014年、2015年和2016年中的一年。那么，现在我们再看哪一年可能性更大呢？

经过对现实的分析，2014年是消化原有IPO上市公司存量的一个过程，七百多家企业在排队，这些企业都是花了大价钱要上市的，如果直接改弦易辙要换IPO规则，对行业伤害太大，所以最终IPO改革也必然是要搞“新老划断”，即把现有这一批发了再说，然后改IPO注册制。在这期间，监管部门要为相关的制度体系和监管体系作更多准备，某些制度和监管体系的内容还可以再现有的体制上嫁接试验。在这个过渡期，不可能出现大牛市。原因也很简单，一方面市场信心极度匮乏的情况下，如此大规模的融资股市怎么可能走牛？特别是监管部门打算在一年多的时间处理掉这么多企业，市场压力是显而易见的。另一方面，人民币国际化虽然速度比预期的快很多，但要让世界他国对中国经济充满信心并愿意到中国股市投资，这也需要一个过程，这个过程再有两三年时间也是正常的。再加上，三中全会《决定》出台后，相关的政策都会做出较大调整，这个调整期也需要一两年时间。

所以，综合考量，2014年的股市正常情况下不会出现牛市。牛市，最可能出现的时间点仍然是在2015年，当然若情况不理想也可能延迟到2016年。

2014年不可能出现牛市，市场会如何走呢？个人看法是，1季度如果IPO速度不是很快，股市可能延续过去几年的小阳春行情，即一季度走好，然后进入跌势，之后持续涨涨跌跌的震荡市。2014年，整个市场大的机会应该不会很多，但市场局部机会仍然会有。

2014年，由于IPO将大量以相对较低的价格发行创业板股票，考虑到创业板当前的高估值，2014年可能是创业板的噩梦，现在的很多创业板大涨过的高估值股票都可能被腰斩。换句话说，一旦大盘因IPO继续下跌，那么涨幅大、估值高的股票就将迎来大调整。

2014年，个人认为机会点相比2013年会出现较大的转移。调整较为充分的医药、酿酒以及一些科技、高端制造板块有望出现阶段性雄起，特别是中小板的股票有可能在创业板走弱后扛起阶段性热点大旗。

但是，对投资者来说，真正的大机会在未来的大牛市。关于大牛市的机会点，笔者在新书《大博弈中国之危与机（形势篇）》的最后一章中有详细阐述，而如何选股以及如何找出A股的运行规律，可参考笔者系列前作《黄金游戏》。对很多投资者来说，2014年是一个准备年，即准备迎接新一轮牛市的年份。特别是那些准备进行长线投资的投资者，如果没有那么多精力操作短线，建议在2014年某个破位低点买入那些低估值的股票或有潜力、安全性高的低估值概念股。2014这个准备年是否做好，关系到未来牛市你能站在什么位置，能获多大利益。

阅读原文为2014年1月2日发布的这篇文章

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