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沪指尾盘跳水 权重集体砸盘

在连续三日强势反弹之后，沪深两市周三震荡加剧。沪指小幅高开后再现拉升，但很快又再度转跌翻绿，全天围绕4400点展开震荡，盘中最高涨至4415.63点，最低则下跌到了4342点。创业板早盘低开后回升，午后创出新高后再度跳水，跌幅一度超过了2%，全天振幅超过百点。

截至收盘，沪指报4375.76点，涨25.46点，跌幅0.58%，成交7808亿元；深成指报15173.09点，涨106.8点，涨幅0.71%，成交7657亿元；创业板指报3192.15点，跌58.15点，跌幅1.79%，成交1718亿元。

板块方面，题材股大放异彩、通信服务、通信设备、包装印刷、传媒、园区开发等板块涨幅居前。券商股领跌，跌幅超2%，机场航运、电力、军工、银行等权重股集体低迷，跌幅均超过了1%。

分析认为，市场的二次冲高快到了强弩之末的时候，短期希望投资者不要贪恋牛市的温柔乡，该离开的时候要及时离开，离开后暂时养精蓄锐，待市场经历一定的调整后，再次进来大杀四方。激进型客户，可及时跟进"刚刚补涨的题材股"，短平快操作。稳健型客户，可对涨幅落后的权重蓝筹股选择性低吸，等待"补涨"。

据最新数据显示，上周沪深两交易所新增A股开户数为2449287户，较前一周的2949207户下降16.95%，连续第二周回落。此前，A股开户数连续5周保持了百万户级别增长。

宏观数据方面，中国4月规模以上工业增加值同比5.9%，预期6.0%，前值5.6%。社会消费品零售总额同比10.0%，预期10.4%，前值10.2%。发电量同比1%，前值同比-3.7%。1-4月城镇固定资产投资同比12.0%，预期13.5%，前值13.5%。1-4月全国房地产开发投资2.37万亿元，同比名义增长6.0%；前值增长8.5%。

机构分析认为，经济内生下行压力大，预计未来政府会加大稳增长的力度。在财政和土地出让收入双放缓，PPP短期难堪大任的压力下，货币会宽松积极配合公共部门需求的再扩张，降准、降息还会出现。

创业板现经典诱多走势

监管层紧急约谈基金公司，要求适当控制买入创业板节奏的消息是今日创业板杀跌的主要原因，而午后创业板一度再次创出新高，今日创业板诱多走势无疑，但主板重创是否受到创业板影响？

有分析认为，主板内忧不容忽视。金融板块再度成为主板的绊脚石，而中字头等权重股表现继续萎靡，近期表现抢眼的核电板块亦失去动力，并且主板在连续三日大涨之后再度回到相对高位，大盘此波调整必然是月级别的调整，几日调整无法消耗众多的套牢盘，故主板调整亦在意料之中。

该分析认为，大盘正迎来大涨之后的震荡调整。创业板走出诱多走势，近日或将迎来调整，而主板大级别调整仍未结束，近期把握结构性行情，选择正确的投资标的是关键。

股市巨震 又怪政府咯？

今日股市巨震，除了由于经济数据不理想引发市场担忧以外，流言四起以及管理层不甚明晰的态度也营造了市场人心惶惶的氛围，一有风吹草动，便容易引起盘面震荡。

管理层之于股市到底应该是何种角色，大涨大跌是否归咎政府？对于这些问题，职业股票投资人黄祖斌早在上周A股暴跌时发表过看法。如今股市再度跳水之际，复读其中该观点，或许仍有道理。

以下为黄祖斌观点全文：

在A股市场的很多投资人心目中，中国股市就是一个政策市，政府更是股市中的如来佛祖，不仅洞察一切，更能任意发动一轮牛市，开启一轮熊市。每当有牛市出现，都有人以“政策牛”作为自己判断的依据，每当有熊市出现，都会有股市的失败者将责任推到政策身上。

这一轮牛市，伴随着习李新政，来势汹汹，加之官媒新华社、《人民日报》的摇旗呐喊，政策牛、政府托市的说法不绝于耳。而一旦出现股市暴跌，各种政府干预股市的言论又开始甚嚣尘上。

那么究竟，政府能像如来佛祖一样，随意操控股市于掌心之中吗？

◆电影导演也有勇气参加达沃斯经济论坛了

股市和经济，是现代社会两个比较奇特的领域。它们主要的共同特点是：受很多种因素的影响；具有周期性；即使是名满天下、高智商、高学历，享受高薪的业内专家也难以预测。

以经济的预测为例，2008年金融危机后，英国女王问英国的顶尖经济学家们为什么未能预测这次危机，专家们无言以对。电影导演斯比尔伯格曾说，以前达沃斯经济论坛邀请他去都谢绝，因不懂经济。但金融危机后也有勇气参加了，因发现经济学家们其实也不懂经济。最近巴菲特更在股东大会上表示：“如果一家企业雇用一位经济学家，那意味着公司费钱多雇了一个人手。”

经济学家在股市中的表现更是乏善可陈。《漫步华尔街》一书“译者的话”说：对于全世界的证券投资学教授而言，最担心学生提出的问题恐怕就是：“您这样博学睿智，自己的投资业绩一定很好吧？”根据我的个人经验，多数教授（包括我自己）面对这个问题通常不是面红耳赤就是环顾左右而言他。为什么《漫步华尔街》这本书如此畅销，就是因为作者既是经济领域的著名学者，还通过股票和基金赚了大钱，是亿万富翁。

◆政府控制股市论谬误

股市如此诱人，令无数怀发财之梦的人竞折腰。正因股市的涨跌和绝大多数人一生的最大问题——金钱相关，所以多数人的思维在股市中会发生扭曲，对股市各类问题的认识，往往是错误的，政府控制股市论就是如此，其至少有以下几个明显的谬误：

治大国如烹小鲜，对股市的控制牵一发而动全身，很可能付出巨大的代价。

假设政府要推动股市的上涨，立竿见影的措施就是大幅降息，大幅减税以增加上市公司在内的企业盈利。付出的代价是通货膨胀和财政赤字的增加，这两个大麻烦又该如何解决？

2011年，时任总理的温家宝说：“我这人经历多了，如果通货膨胀同贪污腐败结合在一起，足可以影响一个政权的稳定。”而财政赤字，已经折腾了美国和欧洲好多年了。中国地方政府的债务问题也存在一定的风险。

政府强行改变股市的涨跌要实现什么目的？

经济政策的主要目标是整个国家的经济增长、金融稳定、就业增长和经济增长方式的转变。相对于这些大目标，股市上涨政府直接受益的几个方面（国有股以较高的价格减持，社保金的增值，以及大型国有企业的上市）都是不值一提的，都是必须让位于主要目标的小目标。只要不是执政能力很差很不成熟的政府，就不会像张飞打仗一样出台主要目标为影响股市涨跌的经济政策。

如果政府真的要实现一定的目标并干预股市，则基本不可能完全保密，在这个过程中，必然有一部分投资人的利益受损，损害政府的声誉。

在美国安然公司财务造假案件中，为虎作伥的前五大国际会计师事务所之一的安达信仅仅是声誉受损就轰然倒塌。正常的政府怎么可能冒声誉受损的风险轻易干预股市？

再看本轮牛市，所谓的政策牛，到底政府想实现什么目的，从未看到令人信服的解释。事实上也不存在只针对股市的政策。降息、降准是利好整个经济的政策，并非只是为了推动股市上涨，在股市翻倍之前和过程中，有其他明显的所谓的积极的股市政策吗？

政府的力量是否足够大到对抗其他影响股市的所有力量？

一个阶段的股市行情，是由多种因素决定的，股市涨跌更受一般规律的影响，政府硬要逆势造市，未必有这个力量。

以2008年的全球金融危机为例，即使中国早早地大幅降息，取消印花税，停发新股，甚至仿效地方政府补贴买房款一样对买股票的投资人进行补贴，也基本不可能阻止股市的下跌。

再看2003年和2004年，全球新经济泡沫破灭后的熊市基本上都结束了，全球性的新一轮牛市开始了。而在中国，证监会大力推出了开放式基金，新股停发，印花税下调；保监会放开了保险资金投资股市的限制；央行降息，但熊市仍未结束。根本原因是上一轮牛市的泡沫太大，还没有挤完。另外中国经济开始了10%的增长周期，实体经济的潜在回报好于股市。即使各政府部门出台更有力度的政策，牛市也未必就能提前到来。

低利率是股市走牛的大利好，美国经济并未恢复2007年的繁荣，但股市早已创历史新高，根本原因就是零利率。但日本股市因泡沫过大，经济又是长期低增长，虽然日本长期零利率，日本股市即使在大规模量化宽松大涨后，也距历史高点相距甚远。

资本市场对各类政策的理解未必是确定的，政策未必能起到预期的效果。

以2005年股权分制改革为例。当股改政策公布时，我当时作为一个投资人心里是非常失望的。听广播、看网络新闻，几乎一边倒地认为是利空。但据一些公开资料透露的消息，当时证监会通知各大券商，要为股改导致的大涨行情做好准备。

幻想中国政府频繁干预股市以实现不适当的目的，与事实并不符。以本次牛市为例，“慢牛”有利于金融稳定，也有利于社保金和地方养老金在低位建仓，但各政府部门并未出台强有力的政策阻止快牛行情。2013年以来，创业板泡沫不断膨胀，风险不断加大，证监会也并未出手压制创业板的上涨。

一个负责任的政府，是宁可短期内“得罪”企业家、股市投资人，也要化解或是缓解资本市场的风险。而不负责任的政府却是放任股市泡沫的膨胀，在泡沫破灭的过程中又花巨大代价挽救大而不能倒的金融企业。

中国股市创立之初就是一块搞不好就关掉的试验田，中国政府在监管股市、化解金融风险上最初经验不足，有一些行政干预，影响了股市中短期的走势，但无可厚非，关键是不成熟的中国股市需要适度的干预。

◆只有快牛没有慢牛

说到干预中国股市的必要性，需要说一个中国股市的基本“特征”：从来只有快牛行情而没有慢牛行情。最近20年，牛市一般只能持续2年左右。1996年、1999年和2006年的三次大牛市行情，都是如此。2008年底开始的行情只持续了不到一年。

为什么中国股市有这个“特征”？2007年我就考虑过这个问题，当时的结论是中国文化中，人们有短期内赚大钱的梦想。

中国神话故事中有摇钱树、聚宝盆的传说，不记得西方有类似的传说。不少中国人相信“人无横财不富”。克劳塞维茨在著名的《战争论》中指出：“数量上的优势不论在战术上还是战略上都是最普遍的致胜因素。”中国人看了这句话，可能觉得这是废话。中国人喜欢的是诸葛亮空城计、草船借箭这种以虚胜实的战例。

于是中国股市一旦有了明显的上涨行情，赚钱效应就会迅速蔓延。在中国居民储蓄存款较多的情况下，存款搬家很容易就掀起大牛市行情。

中国股市推倒重来，和股市快速上涨最终崩盘，都是政府力争避免的，因此出台的干预政策，也是有必要的。最近21年几次较为明显的干预，也是为了实现这两个目的：

1994年的三大救市政策。在上证指数累积暴跌近80%的情况下，救市政策是为了避免股市关门，起码是避免股市成为一个僵尸市。

1995年关闭国债期货市场。327国债事件显然是金融市场的丑闻，关闭国债期货市场也是为了中国的金融稳定。因此导致市场资金转战股市，当年5月18日上证指数单日上涨近31%。但政策的初衷显然不是为了推动股市的大涨。

1996年的12道金牌。当年2月至12月，上证指数从512点大涨至1258点，积累的风险较大，泡沫破灭对广大散户的伤害是巨大的。因此从当年10月起证监会就连续11次试图缓解市场风险，怎奈股民热情高涨，这才有12月16日的《人民日报》评论文章。

2001年的国有股减持政策。这一轮牛市的背景是美国新经济泡沫，中国股市涨的也是网络科技股。但美国纳斯达克指数早在2000年3月就开始了大熊市，而中国的网络科技股泡沫一直持续到2001年6月。当时的中国股市纯粹就是一个肆意炒作的财富粉碎机。似乎是当年6月的国有股减持政策砸出了四年熊市的大顶，但泡沫继续膨胀下去的结果又是什么？没有这个政策中国股市能再涨三五年？

2005年的股改，解决了法人股不能流通的历史遗留问题。直到半年之后，上证指数仍跌至距998点不远的1074点，市场根本未将其理解为利好。

2007年5月30日提高印花税率导致上证指数近千点暴跌。这个政策结束了当年小盘垃圾股的肆意炒作，泡沫早些破灭，对绝大多数参与其中的股民是短痛不如长痛。如果没有这个政策，上证指数涨到8000点，甚至是1万点再下跌，会多增加散户们上千亿甚至更多的亏损。

数次阶段性停发新股。在长期的熊市中，停发新股显然有利于市场企稳，有哪个投资者不欢迎这样的政策？

◆官媒摇旗呐喊算不算政府干预？

那么如何理解《人民日报》和新华社今年以来多次为股市摇旗呐喊的文章？这难道不是政府在干预股市？个人认为，一个经济学家要想丢人现眼，就去预测股市。一个媒体，要想自损声誉，就去点评股市。即使是新华社和人民日报，也未表现出很强的股市预测能力，以往明显错误的点评或预测比比皆是：

把新华社或《人民日报》的文章当作是政府干预股市，需要考虑几个问题：

记者文章是否肯定代表了新华社，新华社又是否肯定代表了政府对股市的态度？

发表文章中引用的部分学者的观点，是否代表了新华社或是政府的意志？

两大媒体是否准确地预测了本次大行情？如果没有，又怎么能准确预测未来行情？

由上可见，政府并未在A股市场经常性地扮演“有形之手”的角色，频频干预股市的走势，损害投资人的利益，加大市场风险。在为数不多的干预中，也部分降低了股市风险，一定程度上保护了处于弱势地位的散户的利益。

对于投资人来说，与其猜测“有形之手”何时出现，或抱怨对股市的干预政策，不如潜心学习，早日找到股市中有效的投资策略或投资方法。

最重要的是，政府不是股市中万能的如来佛祖，股市自有其运行的一般规律，政府不大可能和这些规律对抗。

实战：市场不确定下，如何守住利润？

以下方法观点来自：雪球@骑行夜幕的统计客

首先明确一点，目前A股已处历史平均估值的上方。也就是不计中国经济的增长，上市公司的发展，用静态的目光看，零和的方法算，现在入市风险大于机遇。换句话说，是在投机。

投机没什么不好的，尤其是从熊市一路投资上来的，现在也开始享受泡沫的盛宴。才进来的投机者也是想乘着大盘加速敢顶的这段赚到比投资者甚至更多的钱。（如果完全认同以上观点，以下框内部分可跳过）

首先问你自己，这波牛市，接下来的预期收益率是多少？

a) 5%，跑赢余额宝就行 -> 没出息，跳过！

b) 15%，怎么着也让我媳妇觉得胜过P2P，我没白忙活吧

c) 25%，牛市么，总要多赚点

d) 上不封顶，对不起，我很贪婪

【a】我们跳过了，直接说【b】

首先自己选股。听消息的，跟庄的，读研报的，让朋友介绍的，电视上看的，网上学的。反正骑行客没推荐过。

技术面上找60日趋势线上方的，尽量在回落到60日均线买入。

然后设个目标位15%，止损位5%，分散，买3-5支股票，或者集中，随你。别超过5个，除非你资金量超千万，一般小散管不过来，交易成本也不划算。

集中的，到了止损位，GAME OVER，你没这个命。到了目标位，BINGO，任务完成。分散的，该止损止损，到了目标位的，就落袋为安。

每当多一个落袋为安了，如果出现一个止损，可以再找一只股票再来一遍。如果止损的数量>落袋为安的数量，则无法再进行新的买入，直到又出现新的落袋为安为止。

譬如说，如果分散买入5支股票，3支止损，2支落袋为安，GAME OVER；2支止损，3支落袋为安，可以再买入一支尝试，只要符合继续买入的标准，直到总体收益率超过15%，完结。

【c】很简单，把目标位设为25%，止损位8%。与【b】的交易纪律完全相同。

【d】复杂点，贪婪总是复杂的，尤其入场那么晚还要贪婪。

选b)或者c)作为你的阶梯，分保守型贪婪和激进型贪婪。什么叫阶梯？就是你一步一步登上无穷大收益的阶梯，步子不能太大，会扯到蛋。如果止损的，没什么好说了。

达到目标位时，以当日收盘价为新的成本起点，上算一个新的目标价，保守型的*1.15，激进型的*1.25，作为第二个阶梯。从第一个阶梯开始往下是否要止损，你自己选择，也就是登上第一个阶梯后，新的止损位是新的成本起点*0.95（保守型），*0.92（激进型）。以此类推，登上第二个阶梯后算第三个阶梯的位置和第二个阶梯往下的止损位。如果第一个阶梯往下选择不直接止损，必须在最初买入价的止损位止损。但从登上第二个阶梯开始，必须往下止损，以保护利润。（见下图）

举个例子：

保守型，登上第二个阶梯时，收益率是1.15*1.15-1 = 32%，止损位5%，从第二个阶梯往下止损时，能保住的收益率是1.32*0.95-1 = 26%

激进型，登上第二个阶梯时，收益率是1.25*1.25-1 = 56%，止损位8%，从第二个阶梯往下止损时，能保住的收益率是1.56*0.92-1 = 44%

同样的，只有出现一只登上阶梯的股票之后，才能相应在止损一只股票后，进行新的买入。当止损的数量>登上阶梯股票的数量，不能进行新的买入。

在投机时，严守交易纪律，能为你保住大部分本金。只有保住大部分本金，你才能东山再起。对于投机，要有明确的目标收益率，和与之配套的最大风险容忍度。因为你是来赚钱，尽管游戏本身已经置你于不利之地（你来得太晚，整体输面更大），但你用交易纪律控制，以尽可能小的风险去博更大的收益。

所以目标位必须大于止损位一倍以上。即便你的目标收益率是无限大，风险容忍度也不能无限抬高。因为一旦损失30%，你就需要增长43%才能回本；一旦损失50%，你就需要增长100%！骑行客为你设计的交易纪律能把你的损失控制在10%以内，而后去尽可能贪婪地博取更高的收益。

以上方法不适用于以下人群：

1、 盘感超好，自认为可以逃顶的人。骑行客的方法绝对不可能帮你卖在顶部；

2、到今天还在鼓吹价值投资，越跌越买的人。在骑行客看来，整体估值高于历史平均水平时，任何股票都应该止损；

3、喜欢做波段，进进出出的人。在投机时，骑行客的交易纪律只给大家很有限次数的机会，这次入场晚了没赚到，等下次熊市再来吧，到时再传你不一样的方法；

4、通过交易纪律止损后，看到又涨上去怨天尤人的人。骑行客不是神仙，救人之后确实算不出倘若你掉下悬崖后能习得九阳神功；

5、自认选股能力一流，必定战胜市场的人。骑行客时至今日确实选不出几支好股票，所以终于在雪球管理员盛情难却下自毁清誉上周高位建组合一个，至今严重跑输沪深300，每天比对成绩压力之大犹胜熊市里管老婆账户受她每天查看（现在她反而不看了）。今日终于跑输沪深300超过5个点，短期内估计肯定追不上了，如释重负；

6、喜欢每日看新闻，判断明日大盘走势，不断调整仓位的人。用了骑行客的交易纪律，每次调仓都是被动，由交易纪律自动触发，相当于把一切交给了电脑。因为骑行客相信在投机时，自律比天赋更重要。赚钱本就是无聊的。我并没有剥夺你全部的炒股乐趣，至少在选股时，选择买入点时，你还有发挥天赋的机会。

尽管是秘籍，请放心外传。交易纪律不同于消息，知道的人越多越不影响它的有效性。它影响的是原本利用韭菜的错误来赚钱的人——需要给自己的生意找新的盈利模式了！

21财闻汇综合自：中国财经网、同花顺财经、腾讯证券、观察者网、雪球（作者@骑行夜幕的统计客）

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